社債の基礎知識と会計処理・決算書表示

固定負債

今回は、負債の中でも「長期資金の調達」に役立つ社債について解説いたします。

社債とは、会社が資金調達のために発行する債券のことです。
参考までに、一般事業会社が発行する社債で、新株予約権がついていないものを普通社債ＳＢ（Straight Bond）といいます。
企業が長期的に資金調達を行う際に利用すると、信用力が高い場合には低い金利で資金を手に入れることができるので、大変便利な調達方法といえますね。

なお、社債の発行は、「１００円につきいくらの払い込み」みたいに表現されます。
ここにいう１００円のことを「額面（がくめん）」といいます。
これは、「将来、返済（償還）するときに払う１００円に対して、現在、いくら払い込んでいただければよいですよ」という意味で、

◎額面１００円に対し、同額で発行することを「平価発行」、
◎額面１００円より低い金額で発行することを「割引発行」、
◎額面１００円より高い金額で発行することを「打歩（うちぶ）発行」

といいます。

ちょっと、具体例で一緒に考えて見ましょう。

（具体例１）日本郵船・第２６回無担保社債の場合

・発行価額　３００億円
・年限　　　５年
・利率　　　1.67％
・払込金額　１００円につき１００円（平価発行）
・払込期日　平成１９年６月２０日
・償還期限　平成２４年６月２０日
・取得格付　日本格付研究所ＡＡ（ダブルＡフラット）

●払込時（2007.6.20）のバランスシート
　　　　　　　　　　バランスシート　　　　（億円）
　　―――――――――――――――――――――――
　　（流動資産）　　　　　｜（流動負債）
　　　現金預金　　　３００｜
　　　　　：　　　　　　　｜
　　（固定資産）　　　　　｜（固定負債）
　　　　　　　　　　　　　｜　社　　債　　　３００
　　　　　　　　　　　　　｜
　　　　　　　　　　―――｜　　　　　　　　―――
　　　　計　　　　　３００｜　　計　　　　　３００
　　　　　　　　　　＝＝＝　　　　　　　　　＝＝＝

この後、毎年３００億円×１．６７％＝５．０１億円の社債利息を支払うことになりますね。
ちなみに、上記の日本郵船のケースは、平価発行です。

（具体例２）九州電力・第３９１回社債発行の場合

・発行価額　　　３００億円
・年限　　　　　５年
・利率　　　　　1.82％
・払込金額　　　１００円につき９９．９４円（割引発行）
・応募者利回り　1.827％
・払込期日　平成１９年１月２９日
・償還期限　平成２９年１月２５日
・取得格付　日本格付研究所ＡＡＡ

●払込時（2007.1.29）のバランスシート
　　　　　　　　　　バランスシート　　　　（億円）
　　―――――――――――――――――――――――
　　（流動資産）　　　　　｜（流動負債）
　　　現金預金２９９．８２｜
　　　　　：　　　　　　　｜
　　（固定資産）　　　　　｜（固定負債）
　　　　　　　　　　　　　｜　社　　債２９９．８２
　　　　　　　　　　　　　｜
　　　　　　　　　　―――｜　　　　　　　　―――
　　　　計　　２９９．８２｜　　計　　２９９．８２
　　　　　　　　　　＝＝＝　　　　　　　　　＝＝＝

この後、毎年３００億円×１．８２％＝５．４６億円の社債利息を支払うことになりますね。
さて、ここで「応募者利回り１．８２７％」というのがあります。

利率（償還額３００億円に対して約束された利払い率）が１．８２％とありますから、若干、実質的な利回りが高くなっていますね。
ちなみに、実質的な利回りは、「金融収入の合計／投資額」です。
約束された表面上の利率（約定利率）と、実質利回りは異なるものですから、ご注意下さい。
九州電力さんの場合は、約定利率１．８２％が、ちょっと世間で妥当とされている利率よりも低いとの印象があるのでしょう。
「この利率では、投資家が魅力を感じないかも」と思えば、額面よりもちょっとだけ割り引いて、安く発行することもありますよね。
つまり、割引発行は、金利の調整として行われるのが一般的なのです。
ご参考までに、ざっくりとですが、実質利回り１．８２７％の計算過程を推測してみましょう。

※九州電力の社債を買うことによる一年あたりのリターン推定
１．毎年の利息の受取額…300億円×1.82％＝一年あたり5.46億円
２．割引発行による
　　１年あたりのお得額…300億円×（100-99.94）/100円
　　　　　　　　　　　　＝0.18億円
　　　　　　　　　　　　0.18億円÷10年　＝一年あたり0.018億円
３．一年あたりのリターン概算…5.46億円＋0.018億円＝5.478億円
４．社債購入者の投資額…300億円×（99.94/100）＝299.82億円
５．実質利回りの概算…5.478億円÷299.82億円＝1.8271％

以上より、実質利回りがほぼ１．８２７％に近いことがわかりましたね。
（※実際の計算はもっと精密だと思いますが、今回は、知りうる情報の範囲で、概算にて検証させていただきました。）
このように、割引発行するときには、社債を購入する応募者の利回りを引きあげる効果があるのだ、ということをしっておいて
いただけるとよいでしょう。