昨年９月末の有利子負債が、８半期ぶりに増加！（2006.1.15*1）

２００６年１月１５日の日経では、上場企業の銀行借り入れ・社債などが
２００１年以降、久方ぶりに増加に転じた旨を報じています。

もともと、日本の企業は、２００１年以降、バブル時に膨らんだ
有利子負債を一貫して削減し続けました。
したがって、この時期は、資産圧縮・負債削減といった縮小政策が
主であったといえます。

設備投資も、新規に多額の調達をする、というよりは、手元の資金の範囲
内で抑えることが多かったのです。

その一方で、不良債権をはじめとする資産のスリム化とともに、
獲得した資金を負債の返済等に充てた効果が、中期的には、
昨今の好業績にも大きな影響をもたらしていると言えるでしょう。

※景気拡大局面では積極策、景気縮小局面では安全策と、
　その時々のライフサイクルや景気動向に応じて、目標とする
　財務分析指標や戦略を柔軟に設定することは、とても重要です。

ところで、新聞によりますと、調達した資金の使い道としては、

１．設備投資、開発投資
２．企業買収
３．資本効率（ＲＯＥ）向上

といった３つの目的に分かれる場合が多いようです。

特に、資本効率向上という観点からすれば、
自己資本を増やさずにその期の利益獲得額だけを増やせば、
株主による投下資本に対する利益率は、高いものになりますね。

つまり、「投下資金に対する収益の比率を高める」という意味で、
資本効率対策と言っている訳なのですね。

有利子負債によって調達された資金が、
将来、その支払利息を上回るリターンを生むよう運用されるかどうか、
企業のステークホルダー（利害関係者）は、しっかりと監視していかな
ければなりませんね。